(IN)APLICABILIDADE DO MODELO OHLSON DE AVALIAÇÃO DE EMPRESAS NO CONTEXTO DE MERCADO DE CAPITAIS BRASILEIRO

Resumo

Trata-se de um artigo que visa analisar a aplicabilidade empírica dos modelos de Ohlson sob a égide da pesquisa positiva da contabilidade no âmbito do mercado de capitais brasileiro. A partir da perspectiva de utilização da pesquisa contábil como mecanismo de predição de informações foi possível que James Arvid Ohlson elaborasse modelos de avaliação de empresas, cuja base de mensuração é contábil (lucro e patrimônio líquido). Os modelos desenvolvidos são: i) Residual Income Valuation – RIV (Ohlson, 1995); e ii) Abnormal Earnings Growth – AEG (Ohlson, 2005). No que tange à consistência interna dos modelos, discutiu-se as dinâmicas informacionais lineares (DIL) e a fórmula de avaliação, assim como a definição das entradas exigidas (parâmetros e variáveis). Estudos empíricos foram analisados, tanto em relação à sua estruturação quanto aos resultados obtidos, verificando se esses são instrumentos adequados para a avaliação de empresas. Em termos gerais, o estudo concluiu que apesar de apresentar testabilidade no cenário brasileiro, pontos críticos foram verificados: (1) assunções simplificadas, (2) sensibilidade a premissas, (3) dificuldade na estimativa dos parâmetros e (4) limitações na captura de intangíveis.

Palavras-chave: pesquisa positiva, modelos de avaliação de empresa, residual income valuation, abnormal earnings growth, mercado de capitais.